돈의 작동원리 ① — 통화지표 5단계 완전 분해 (MB·M1·M2·Lf·L)

우리가 일상에서 “돈”이라고 부르는 것은 보통 지갑 속의 지폐, 카드 결제 한도, 통장 잔고 정도다. 하지만 경제학에서 보는 “돈”은 훨씬 더 넓은 개념이다.

한국은행은 통화를 유동성의 정도에 따라 5단계로 분류한다. 이 분류를 이해해야 비로소 뉴스에 등장하는 “M2 증가율 8%”, “양적완화로 본원통화 확대” 같은 표현이 그림으로 보이기 시작한다.

통화지표 5단계 — 좁은 정의에서 넓은 정의로

출처: 한국은행 통화금융통계 정의

순서대로 외울 필요는 없지만, MB → M1 → M2 → Lf → L 로 갈수록 범위가 넓어지고 유동성은 낮아진다는 사실만 기억하면 된다.

1. MB — 본원통화 (Monetary Base)

중앙은행(한국은행)이 직접 발행한 실물 현금 + 은행이 한국은행에 예치한 지급준비금.

• 지폐와 동전
• 시중은행이 한은에 예치한 의무·자율 지급준비금

가장 좁은 의미의 돈. 한국은행이 직접 통제할 수 있는 통화의 출발점이다.

2. M1 — 협의통화 (Narrow Money)

M1 = MB + 요구불예금 + 수시입출식 저축성예금

지급결제 수단으로서의 돈. 즉시 꺼내 쓸 수 있는 통화.

• 요구불예금: 보통예금, 당좌예금 등 (입출금 자유)
• 수시입출식 저축성예금: MMDA 등

요구불예금은 실물 현금은 아니지만 즉각 현금화·결제 가능 → 유동성이 매우 높다.

3. M2 — 광의통화 (Broad Money)

M2 = M1 + MMF + 만기 2년 미만 예적금 + 수익증권 + 시장성상품(CD·RP·표지어음) + 만기 2년 미만 금융채 + 만기 2년 미만 금전신탁 + 증권사 CMA 등

조금만 손해를 감수하면 현금화 가능한 모든 금융자산.

4. Lf — 금융기관유동성 (Liquidity Aggregate of Financial institutions)

Lf = M2 + 만기 2년 이상 금융상품 + 생명보험계약 준비금

과거에 M3로 불리던 지표가 2006년 통화통계 개편 이후 Lf로 재정의되었다.

만기가 길어 즉시 현금화하기 어려운 금융상품까지 포함한다. 유동성은 낮지만 시장 전체 자금의 규모를 보는 데 유용하다.

5. L — 광의유동성 (Broad Liquidity)

L = Lf + 기타 금융기관 금융상품 + 국채·지방채 + 회사채·CP

가장 넓은 의미의 통화. 정부와 기업이 발행한 채권·어음까지 포함한 시장 전체의 유동성 총량.

그림으로 보는 5단계

       L  ──── 시장 전체 유동성
       ↑
       Lf ──── + 만기 2년 이상 + 보험준비금
       ↑
       M2 ──── + 만기 2년 미만 예적금·금융상품
       ↑
       M1 ──── + 요구불·수시입출식 예금
       ↑
       MB ──── 한국은행 발행 현금 + 지급준비금

위로 갈수록:

• ✅ 통화량 총 규모가 커진다
• ❌ 유동성(즉시 현금화)은 낮아진다

투자자가 주목해야 할 지표

마무리

통화지표 5단계는 단순한 정의 암기가 아니다. 유동성이라는 시각으로 돈을 다시 보는 훈련이다.

• 내 통장의 보통예금은 M1
• 1년 정기예금은 M2
• 5년 만기 채권은 Lf
• 회사채는 L

같은 “돈”이지만 유동성이 다르다. 그리고 시장은 이 유동성의 흐름을 따라 움직인다.

다음 편에서는 통화량이 왜 끝없이 증가하는가 — 즉, M1과 M2가 우상향 곡선을 그리는 두 가지 메커니즘(금본위제 폐지·신용창조)을 다룬다.

→ 다음 편: 돈의 작동원리 ② — 신용창조의 비밀과 통화승수